成也小米可靠股票配资网，败也小米，或将成为昔日彩电大王四川长虹（600839.SH）的真实写照。
四川长虹最近一次被大众关注，源于“小米空调实为其他品牌生产”的话题不断发酵。一男子在查看小米空调的产品信息时发现，制造商显示为“北京小米电子产品有限公司”，但空调内部标牌显示，生产商为“四川长虹空调有限公司”（以下简称“长虹空调”）。后者正是四川长虹旗下长虹美菱的子公司。
代工业务虽为四川长虹带来了营收增长，但也由于利润微薄，让公司的盈利能力在同行中明显掉队。
近日，四川长虹发布2025年上半年业绩预告显示，今年上半年，在扣除非经常性损益之后，公司扣非归母净利润为1.38亿元到1.82亿元，同比减少约2.17%到25.82%。这是四川长虹自2021年以来，首次出现扣非净利润下滑。
随着小米智能家电工厂建成和投产的日期越来越近，人们对于四川长虹业绩进一步恶化的担忧逐渐加重。对此，四川长虹回应媒体称：“目前与小米的合作不受影响，短期内还是稳定的。”
抓住“救命稻草”
内销中有一半收入源于小米代工
去年以来，小米家电一炮而红，颇有“搅局”家电业之势，其背后的代工力量也随之浮出水面。
羊城晚报全媒体记者在中国质量认证中心查询发现，小米许多家电产品都采用ODM模式，由传统的家电企业代工。其中，小米空调的代工方包括了长虹、松下、创维等；而小米电视的代工方包括了长虹、康佳、京东方等。
作为小米的主要代工生产伙伴，四川长虹对此颇为低调，很少在公告和公开报道中提及代工业务。但从行业和公司数据可以窥见，代工业务在长虹的发展中具有举足轻重的作用。
行业咨询机构洛图科技发布的数据显示，2024年，长虹、康佳、海尔三大品牌的全年出货总量约495万台；但从四川长虹披露的年报来看，2024年其电视生产量高达1654万台，销量为1630万台，占国内电视机销量的45%以上。
两者的差距从何而来？一方面是长虹出口海外市场的产品，另一方面则是为小米、华为、海尔等品牌代工的产品。
根据奥维睿沃报告，2025年一季度，长虹位居代工市场出货量第二，达到280万台，同比增长0.5%，原因是当期受终端国补需求刺激下，华为订单有所增长。
不仅是电视，长虹也是空调代工市场的重要力量。
自2017年起，长虹空调就开始为小米提供贴牌代工服务。2022年9月，长虹宏源基地正式承接了小米部分项目的联合开发任务。至2023年7月，长虹宏源工厂第20万套小米空调下线。
开源证券研报显示，长虹美菱内销中约有一半收入源于小米代工，合作较为稳定，近年来米家空调份额持续提升，2024年累计零售额份额达12.7%，由此带动公司空调业务收入增长。
如今看来并不高端的代工业务，曾经也是帮助长虹在经营滑坡、投资失败中脱困的一棵救命稻草。
长虹创建于1958年，前身是国内唯一的机载火控雷达生产基地。1985年，上任厂长的倪润峰引进日本松下自动化彩电生产线，长虹一跃成为中国最大的彩电生产基地。5年后，长虹一度以107万台销量登顶国内彩电市场，成为“中国彩电大王”。到了1997年，长虹的市场占有率更是达到了35%。
1994年，四川长虹成功登陆上交所。1998年，公司归母净利润超过26亿元，股票市值也一度突破650亿元，成为当时的A股市值王。
然而，长虹很快也迎来了由盛转衰的转折点。随着市场竞争加剧，加上彩电业务经营不善、等离子项目投资失败两次战略失误，逐渐失去优势地位。陷入困局的长虹最终选择投身代工业务。
小米去代工化
长虹“短期稳定”背后存在全新危机
品牌“吃肉”、代工厂“喝汤”的合作，确实让长虹从中受益，但利润微薄也是不争的事实。
根据四川长虹2024年年报，公司2024年营收首次突破千亿大关，达1036.91亿元，同比增长6.4%，净利润约7.04亿元。若扣除政府补助及其他非经常损益影响，其归母扣非净利润只有4.19亿元。
这个数据，与其90年代的盈利能力相去甚远，更难与同等营收规模的同行匹敌。如营收为1891.6亿元营收的格力电器，扣非归母净利润为301亿元；营收为927亿元的海信家电，扣非归母净利润也有26.06亿元。
2024年年报显示，四川长虹家电业务毛利率减少2.05个百分点。对于各细分产品品类，电视、空调、冰箱、洗衣机等核心主营产品均出现了明显的毛利率下滑，分别减少1.08、2.46、2.59及2.26个百分点。而从抗风险能力看，代工模式也更容易受到原材料成本上涨的冲击。
主营空调、冰箱和洗衣机的长虹美菱也面临同样困境。自2017年起公司开始为小米进行代工后，随着代工业务规模逐年扩大，公司内销毛利率大幅下滑，从22.24%一路下跌至11.24%。
利润被不断摊薄之外，小米去代工化的一系列举动，恐怕才是长虹代工业务面临的全新危机。
去年11月26日，小米智能家电工厂在武汉奠基开工。小米集团董事长兼CEO雷军透露，该厂预计今年年底大规模投产。另据小米武汉智能家电工厂生产负责人黄鹏介绍，11月实现量产后将着力推动产能爬坡，预计到2026年，武汉工厂可以年产300万台小米空调。
数据显示，2024年小米空调的出货量超过680万台，同比增长超过50%。在中国空调市场排名第四，线上销售额市占率达11.82%-11.95%，仅次于美的和格力。这也意味着，如果小米智能家电工厂能如期实现年产300万台的目标，长虹等代工伙伴接近一半的订单将会流失。
尽管长虹在回应中表示与小米的合作“短期稳定”可靠股票配资网，但不可否认的是，随着小米自有产能的扩大，曾经为小米代工空调产品而收获的红利，也可能受到巨大影响。未来，对于这家老牌企业，如何找到利润的新增长点、发力自有品牌以抵抗代工风险，将成为决定其长期发展的关键。
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